Mercado Continúo
El mercado del Forex abre sus
puertas cada domingo a las 14, hora local de Nueva York y cierra el viernes a
las 16, hora local de Nueva York. Los horarios de actividad del mercado del
Forex se solapan, ya que por ejemplo, cuando en Tokio empieza la actividad el
mercado, en Noruega es de noche y en Nueva York están acabando la jornada
bursátil. Cuando el mercado de Tokio acaba su jornada, en Europa comienzan la
suya. Nueva York comienza su actividad en el mercado seis horas más tarde. Cuando
en Tokio es de noche.
Podemos dividir los mercados en
tres sesiones, la asiática, la europea y la americana y sus horarios
respectivos son:
Inicio Cierre (Hora del Este) Inicio Cierre (Hora GMT)
Sesión Asiática 07:00 p.m. 04:00
a.m. 00:00 09:00
Sesión Europea 03:00 a.m. 12:00 p.m. 08:00 17:00
Sesión Americana 08:00 a.m. 05:00 p.m. 13:00 22:00
La franja horaria donde
encontramos más actividad en el mercado es cuando se solapan los horarios de
Europa y Asia, de Europa y Nueva York y, por último, de Asia y Nueva York.
Las operaciones con los
principales pares de monedas se realizan en los horarios de Londres y Nueva
York. En el mercado asiático son mucho más frecuentes las operaciones que se
realizan sean con JPY y otra divisa.
En estas franjas horarias tienen
una gran magnitud, debido a la elevada cantidad de operaciones que se realizan.
Además, en cada sesión se muestra un volumen cada vez mayor en el momento de
las apertura de las bolsas más importantes de cada país, al igual que ocurre durante
el cierre de las mismas.
En el gráfico de abajo podemos
ver como la actividad diaria que se genera el mercado del Forex, se ve parada o
interrumpida, durante las diferentes jornadas.
En esta tabla se puede ver la
media de puntos diarios de los tres pares de divisas más importantes, con los
que se han realizado operaciones en cada sesión respectivamente.
EUR/USD GBP/USD USD/JPY
Sesión Asiática 65 80 60
Sesión Europea 78 98 71
Sesión Americana 68
77 60
Todos los días no se visualiza el
mismo volumen. En la siguiente tabla se muestra la media de puntos por día, de
cada sesión.
Sesión EUR/USD GBP/USD USD/JPY
Domingo 21 28 18
Lunes 84
112 86
Martes 95 138 96
Miércoles 96 144 92
Jueves 74 3 73
Viernes 69 89 71
En la tabla se puede ver que el
martes y el miércoles son los días en los que hay más movimiento en el mercado
del Forex. Por el contrario, los lunes son días en los que los precios casi no
presentan ninguna variación, con menos variaciones en la sesión americana.
En el atabal también observamos
que los viernes se producen movimientos hasta las 12 del mediodía y que después
de esta hora, el volumen baja hasta el momento en que se cierra el mercado.
Ángelo Renaldo, con su trabajo
titulado Segmentación y el tiempo del día Patterns en los Mercados de Divisas,
que publicó el Banco Central de Suiza, pretende probar antecedentes muy
interesantes.
Veamos algunos a continuación:
Renaldo dice que la teoría de la
eficiencia es una teoría errónea, ya que si se realizan operaciones y se
muestran irregularidades en el mercado del Forex, existe una probabilidad de
superar dichas anomalías, aunque para ello se deba invertir tiempo.
Renaldo también afirma que las
pautas estacionales existen también a nivel de intradía.
Los expertos del Banco Central
Suizo llevaban tiempo buscando pautas de intradía que fueran fidedignas en los
mercados del Forex y finalmente lo han conseguido, como veremos más adelante.
Los expertos del Banco Central
Suizo realizaron los siguientes descubrimientos:
Las divisas de los diferentes
países suelen tender al intradia y suelen devaluarse dentro del horario laboral
de su país.
Las divisas de los diferentes
países suelen tender al intradia y suelen subir dentro del horario laboral del
país extranjero de contrapartida.
Si se cumple esta teoría, y
estamos operando con el euro frente al dólar, el euro tendría una tendencia a
subir durante las primeras horas de la mañana, cuando las oficinas europeas
permanecen abiertas y a devaluarse durante la tarde, que es cuando están
abiertas las oficinas de Estados Unidos.
La explicación de esta teoría es
lógica, ya que los inversores que realizan operaciones con euros contra otras
divisas, necesitan operar con su moneda normal cuando están dentro de su
horario laboral, igual que ocurre al revés.
Para poder constatar esta teoría,
se tomaron muestras de los siguientes pares de monedas: USD/CHF, EUR/USD,
EUR/JYP y USD/JYP.
Estas muestras se empezaron a
tomar en enero de 1993 y la toma de muestras finalizó en el mes de agosto de
2005, lo que es una toma de muestras bastante significativa, dado el período de
tiempo.
De esta toma de muestras se
recogen las siguientes conclusiones:
En el caso de USD/CHF, podemos
observar que el dólar sube entre las 5 de la mañana y la 1 del mediodía, al
contrario que el franco, que lo hace en la franja de la tarde, entre las 17 y
las 23 horas GTM.
En el caso de EUR/USD, el euro se
devalúa entre las 8 y las 12 horas GTM y sube entre las 16 y las 22 horas GTM.
En el caso de EUR/JYP, el JYP baja
entre la 1 y las 6 horas GTM y sube entre las 8 y las 15 horas GTM.
En el caso de JYP/USD el yen baja
en la franja horaria de las 22 y las 4 horas GTM y sube entre las 12 y las 16
horas GTM.
Como se puede observar de los
resultados obtenidos en este estudio, la teoría queda probada.
Las divisas presentan una
tendencia a estar más debilitadas de media y a largo plazo significativamente
en las franjas horarias normales de su país y por el contrario, suben en las
franjas horarias de las oficinas de contrapartida.
El Banco central suizo plantea
una forma gráfica para cuantificar este hecho y consiste en utilizar un sistema
muy sencillo, que permanezca largo en un cruce con un período favorable y corto
cuando sea desfavorable. Si se buscan las combinaciones horarias sobresalientes
se obtienen realmente unos óptimos resultados.
Por ejemplo en el caso del cruce
CHF/USD, para los largos de francos el horario óptimo es de 8 a 12 horas GTM.
Así como el horario óptimo para cortos es de 12 a 16 horas GTM.
En el caso del cruce EUR/USD, el
horario óptimo para largos de euros es de 8 a 12 horas GTM y el de cortos de 16
a 20 horas GTM.
Si se aplica este sistema o
estrategia de entrar en largos y cortos en las diferentes franjas horarias que
se recomiendan de manera persistente los resultados medios anuales que se
hubieran conseguido serían los siguientes:
En el caso del cruce CHF/USD se
hubieran obtenido un 7,21% de beneficio en los largos y un 5,17% de beneficio
en los cortos, una totalidad de un 12,38% de beneficio al año.
En el caso del cruce EUR/USD los
beneficios que se hubieran obtenido serían de un 10,32% en los largos y un
6,36% en los cortos, siendo el beneficio total anual de un 16,71%.
Según el informe, hay días de la
semana en los que la norma es más sólida. Esto quiere decir, que si se usa la
misma estrategia solamente los lunes en el cruce CHF/USD, se obtienen más
beneficios que estando durante todo el año.
Determinantes
de los Tipos de Cambio de Divisas
